Queda das ações reduz número de IPOs ao menor nível desde 2002 nos EUA

As ações de tecnologia de alto crescimento foram atingidas desproporcionalmente pelas liquidações deste ano.

Nicholas Megaw do Financial Times

A desaceleração do mercado de ações desde o início do ano causou a mais longa seca nas listagens de tecnologia dos EUA neste século, com especialistas cautelosos sobre o ritmo de um renascimento, mesmo após sinais de vida em outros setores.

No dia 21 de setembro, o mercado de ações dos EUA completará 238 dias sem um único IPO de tecnologia superior a US$ 50 milhões, superando os recordes anteriores estabelecidos após a crise financeira de 2008 e o crash das empresas pontocom no início dos anos 2000, de acordo com pesquisa da equipe de mercados de capitais de ações de tecnologia do Morgan Stanley.

O mercado de ações dos EUA foi abalado este ano pela batalha deflagrada pelo Federal Reserve para reduzir a inflação por meio de aumentos agressivos nas taxas de juros. Ao reduzir o valor dos lucros futuros, as taxas mais altas atingiram as avaliações das ações e geraram temores de que a economia seja empurrada para a recessão.

As ações de tecnologia de alto crescimento dominaram o mercado recorde de IPOs do ano passado e tiveram alguns dos maiores ganhos durante o boom do mercado de ações, mas também foram desproporcionalmente atingidas pela liquidação deste ano.

O índice Nasdaq Composite, dominado pelas empresas de tecnologia, caiu quase 28% este ano, em comparação com uma queda de pouco mais de 19% no S&P 500, enquanto o índice Renaissance IPO, que acompanha as empresas americanas listadas nos últimos dois anos, caiu mais. superior a 45 por cento.

"Há neste momento uma tremenda incerteza no mercado, e, como sabemos, a incerteza é inimiga do mercado de IPO", disse Matt Walsh, chefe de mercados de capital de capital de tecnologia da SVB Securities.
“Acho que precisaremos ver alguma estabilização nas perspectivas e os investidores voltarem a comprar títulos públicos existentes antes de estarem dispostos a avançar na curva de risco e comprar IPOs de tecnologia.”

A seguradora de vida Corebridge concluiu na semana passada o primeiro IPO de US$ 1 bilhão desde janeiro, e a cautelosa recepção inicial destacou a preocupação dos investidores, mesmo para negócios mais bem estabelecidos e lucrativos.

Mesmo após o acordo com a Corebridge, os volumes totais de IPO nos EUA caíram 94% ano a ano, com apenas US$ 7 bilhões arrecadados até agora em 2022, em comparação com US$ 110 bilhões no mesmo período do ano passado, segundo dados da Dealogic.

A Corebridge estava sendo observada de perto como um sinal do apetite dos investidores por mais negócios. Mas Nicole Brookshire, sócia do escritório de advocacia Davis Polk, especializado em listagens de tecnologia, disse que, outros fatores, como relatórios de lucros fracos, podem ter "um impacto maior" nas perspectivas de novos emissores de tecnologia.

“A orientação piorou com algumas empresas e setores e muitas empresas estão sentindo os efeitos dos macro ventos contrários e isso influencia as avaliações”, disse ela.

Os grupos de TI no S&P 500 quase atingiram as estimativas de lucros no segundo trimestre, de acordo com a FactSet, mas as previsões para o terceiro trimestre foram repetidamente revisadas para baixo, com a expectativa de que os lucros caiam 4% ano a ano.

Muitos grupos de tecnologia responderam à desaceleração colocando maior ênfase na redução de custos e mostrando progresso em direção à lucratividade, mas Brookshire disse que as empresas precisariam de tempo para mostrar que as mudanças estão funcionando.

“No ano passado houve pouca discussão sobre rentabilidade (entre os candidatos a IPO). Agora há mais, mas o problema de mudar o foco de uma história de crescimento para uma história de lucro é que leva tempo para que os emissores possam provar seu progresso.”

Um fator mais positivo que estende a seca, acrescentou Walsh, da SVB, é o fato de que as empresas de tecnologia levantaram tanto capital privado antes da crise que “não há o mesmo senso de urgência”. Ele disse que espera que "um pequeno grupo" de empresas ainda tente listar este ano, mas disse que a maioria já adiou os planos para 2023.

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